Bom humor global, o zloty tem uma chance

O bom humor global e a suspensão dos cortes nas taxas de juro na Polónia são uma receita para um potencial fortalecimento do zloty. A nossa moeda pode parecer sobrevalorizada, mas por enquanto as circunstâncias são favoráveis.

O mercado estava esperando por um impulso

Após a reacção aos resultados eleitorais, a taxa de câmbio EUR/PLN congelou em 4,45, à espera de outro impulso. Mesmo mudanças significativas no clima nos mercados globais não dissiparam esta estagnação do mercado do zloty - primeiro apareceu o conflito no Médio Oriente e depois foi rapidamente ignorado pelos mercados. Apesar da turbulência considerável nos principais mercados a taxa de câmbio EUR/PLN permaneceu inalterada – o mercado esperava um impulso e conseguiu-o na forma da decisão do Conselho de Política Monetária.

O Conselho de Política Monetária não alterou o patamar em novembro taxas de juros. Considerando o nível de inflação e as tendências da inflação na Polónia, tal decisão não é necessariamente surpreendente. O que poderá ser mais surpreendente é a sua comparação com a decisão de Setembro, quando as taxas foram reduzidas em até 75 pontos base. Esta decisão poderia ser justificada da seguinte forma: O Conselho espera uma descida significativa da inflação e tardiamente começa o ciclo de cortes - após o primeiro movimento, que "compensa" o tempo perdido, novos cortes estão por vir, no valor padrão de 25 pontos base. Contudo, após tal movimento em Outubro, não há redução na próxima reunião e, além disso, a indicação de não haver reduções para os próximos meses não se enquadra nesta narrativa.

Os investidores terão que ser pacientes

Portanto, tendo em conta um certo grau de imprevisibilidade do Conselho, podemos concluir que esta mudança é uma oportunidade para o zloty. Em última análise, significa que a inflação atingirá a meta o mais rapidamente possível, mesmo que esta seja ainda uma perspectiva bastante distante. Além disso, a reacção do zloty - embora positiva - não foi forte, a taxa de câmbio EUR/PLN caiu para 4,42, o que constituiu um suporte (falsamente quebrado brevemente) antes da decisão do Conselho de Setembro. Portanto, se o sentimento nos mercados globais permanecer positivo, o preço terá a chance de cairj. Naturalmente, o próximo impulso de natureza interna será a política económica do novo governo, mas aqui os investidores terão de ser pacientes um pouco mais.

Esta semana, os mercados globais aguardam principalmente os dados de inflação dos EUA (amanhã, 14h30). A situação da inflação no Ocidente melhorou significativamente e, embora o nível de inflação nos EUA possa aumentar ligeiramente num futuro próximo por razões estatísticas (efeito de base), o próximo ano deverá reduzi-lo, especialmente no contexto do regresso dos preços do petróleo para níveis mais baixos. No entanto, os dados dos próximos meses serão importantes no contexto de quanto tempo a Fed irá manter taxas elevadas. Quanto mais durar, maior será o risco de uma desaceleração mais grave, que o mercado, de facto, já não precificou.

A manhã de segunda-feira traz um ligeiro enfraquecimento do zloty. Às 10h15, o euro custa PLN 4,44, o dólar PLN 4,15, o franco PLN 4,60 e a libra PLN 5,08.

Fonte: Comentário sobre moeda, Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB