A segunda metade do ano é melhor para os países da Europa Central e Oriental?

Após três anos de dificuldades no crescimento da economia da Europa Central e Oriental (CEE), esta pode estar à beira da recuperação. Ao entrarmos na segunda metade do ano, a região parece estar “tirando o melhor proveito” em um ambiente ainda desafiador. Até agora neste ano, a maioria das economias conseguiu evitar as previsões mais pessimistas.

Embora a perspectiva de recuperação do comércio global não seja particularmente otimista, o comércio já forneceu uma compensação significativa para a fraca demanda doméstica na região. Teoricamente, as economias mais abertas da Hungria e da República Tcheca podem se beneficiar mais com a melhoria do volume do comércio de bens.

Preços de energia mais baixos beneficiam toda a região – especialmente Peru. Todos nos lembramos de como os preços mais altos da energia causaram estragos nos balanços externos da Europa Central e Oriental no ano passado, e preços mais baixos este ano são muito bem-vindos. Os preços de energia mais baixos também apoiam a República Checa e a Polónia - ao encorajar os retalhistas de combustíveis a não aumentarem as suas margens. Isso ajudará no processo de desinflação em toda a região.

Em termos de turismo, a Turquia, a Hungria e a Polónia registam geralmente receitas líquidas positivas do turismo. A Romênia, em particular, tem problemas aqui. Algum apoio pode certamente ser o retorno do turismo aos níveis pré-pandêmicos. Esses efeitos serão sentidos com mais força na Croácia e na Bulgária, onde o turismo representa um quinto do PIB.

Melhorando as tendências de alta

Tendo em conta estas tendências, ou seja, uma ligeira melhoria das tendências no comércio, preços de energia mais baixos e o regresso do turismo aos níveis pré-pandémicos, parece que as tendências ascendentes estão a melhorar na segunda metade do ano. O principal impulsionador disso será o extenso processo de desinflação.

A evidência de desinflação deve ser suficiente para iniciar/estender os ciclos de flexibilização da política monetária na Hungria, em República Tchecae até cortes de juros pontuais na Polônia este ano. A Romênia pode ficar tentada a aderir às taxas mais baixas se vir outros fazendo uma jogada. Um claro processo de desinflação também deve significar menos pressão sobre a renda real das famílias e sugere que a demanda doméstica não pesará tanto sobre a atividade quanto durante a recente crise do custo de vida.

No entanto, haverá diferenças importantes em toda a região devido ao clima político local. A política fiscal é um exemplo claro disso. Parece que política fiscal permanecerá solto até as eleições de outubro na Polônia, enquanto a República Tcheca embarca em um programa agressivo de consolidação fiscal. Da mesma forma, a política desempenha um papel no acesso da região aos fundos da UE, sobre o qual devemos saber muito mais até setembro/outubro deste ano.

Türkiye está mais uma vez muito focada em seu próprio ciclo político. Uma nova equipe de economia está à frente  o desafio muito maior de controlar a inflação. É apenas o começo, mas os sinais de uma política mais ortodoxa apontam para grandes aumentos nas taxas de juros durante o verão. Olhando mais para a região, há também uma melhora nas reservas cambiais da Ucrânia diante do drama do conflito em curso.