O USD/PLN surpreenderá com um retorno permanente acima de PLN 4?

O zloty polaco ainda é uma das moedas globais mais fortes e muitos investidores nacionais perguntam se é uma boa altura para investir em dólares ou em euros. No entanto, nunca há uma resposta claramente boa para esta questão, porque investir envolve sempre risco.

Os investidores devem tomar decisões num ambiente de dados notoriamente “insuficientes” e extrair deles as conclusões mais corretas e originais possíveis. Porque hoje A sessão não está repleta de leituras significativas de macrodados globais, e os dados da Espanha (revisão do PIB) e da Alemanha (sentimento do consumidor GfK) não trouxeram nenhuma surpresa, vamos dar uma olhada nas perspectivas para a moeda polonesa hoje.

O zloty ainda tem argumentos fortes...

É verdade que a taxa de câmbio USD/PLN oscila em torno da linha de tendência de longo prazo, o que poderia ser questionado no cenário de uma queda para cerca de 3,80 PLN. Do ponto de vista técnico, a área em torno de PLN 4 parece ser uma zona favorável (embora não isenta de risco), para comprar moedas estrangeiras 'baratas'. No entanto, parece que ainda existem fortes argumentos para que o zloty permaneça forte em relação ao EUR e ao USD. Por outro lado, apesar destas “boas perspectivas”, o par não quer descer abaixo do nível de 3,9 PLN, e o PLN já não é de forma alguma uma moeda “barata”. Para além dos fundamentos económicos, as taxas de câmbio são moldadas em grande parte pelo sentimento dos investidores. PLN, apesar da perspectiva de manutenção de taxas de juro (reais elevadas) na Polónia até ao final do ano e de uma política de flexibilização no Verão por parte de ambos EBC, e o Fed encontrou uma certa barreira que será difícil quebrar.

Esta situação pode dever-se em parte à geopolítica e à esperada ofensiva russa neste verão. Os investidores recordam o enfraquecimento do PLN em 2022, quando o USD/PLN ultrapassou o limite de 5 PLN. Um possível resultado desfavorável da guerra na Ucrânia ou a desestabilização dos países bálticos teria um impacto na taxa de câmbio do zloty. Estes são cenários de risco que os mercados precisam de avaliar e parece que poderão reforçar a actividade na actual zona de acumulação. Por outro lado, qualquer forma de acalmar o clima de guerra para além da fronteira oriental da Polónia pode abrir caminho para novos aumentos do zloty; Contudo, este não parece ser um cenário provável neste momento (não que seja impossível).

…mas pode encontrar alguma resistência

A partir de Abril veremos 5% de IVA sobre os alimentos, mas as lojas de descontos polacas já estão a tentar apanhar os consumidores declarando que manterão os preços “sem IVA”. Dada a actividade moderada dos compradores e a reconstrução das poupanças, bem como o muito incerto “impacto pró-inflacionista” do IVA de 5%, o Conselho de Política Monetária poderá finalmente ceder e, “surpreendentemente”, reduzir as taxas no último trimestre de o ano. Especialmente considerando que eles provavelmente farão isso até lá todos os principais bancos centrais europeus, como o BCE, o BoE e o Fed. A questão é saber em que nível estará a inflação então, porque com um aumento de 10% nos salários reais a/a, os consumidores poderão aumentar o consumo, considerando os preços dos produtos menos afectados pela inflação como uma oportunidade para compras excessivas. No entanto, a perspectiva de uma aterragem suave nas economias ocidentais, com o risco geopolítico e a inflação próximos do objectivo do NBP, pode sugerir que o forte zloty poderá encontrar alguma resistência na segunda parte do ano - a menos que a inflação (em particular os preços da energia) surpreenda com um rebote espetacular.

Hoje pagamos 3,96 PLN por um dólar, 4,37 PLN por um euro, 5,02 PLN por uma libra esterlina e 4,40 PLN por um franco suíço.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB