O silêncio de Lagarde alimenta o debate sobre as taxas de juro da zona euro

A evitação de Christine Lagarde de um sinal claro de intenção política Banco Central Europeu acaba de lançar uma luz mais brilhante sobre uma semana crucial na zona euro.

Embora a presidente do BCE tenha notado na sexta-feira que a inflação permanecia invicta, ela não abordou as perspectivas para a reunião de 14 de Setembro, dando aos seus colegas a oportunidade de debater publicamente a necessidade de aumentar os custos dos empréstimos à medida que dados importantes surgirem nos próximos dias.

Para que lado Lagarde irá?

Os dados sobre os preços no consumidor prepararão o terreno para uma das decisões mais tensas desde que o BCE começou a aumentar as taxas há mais de um ano, à medida que as autoridades avaliam se é necessário um aperto adicional da política monetária ou se a deterioração das perspectivas económicas é suficiente. merece uma pausa. A inflação pode fazer pender a balança entre uma alta e uma pausa.

Aqueles que participaram da conferência do Federal Reserve em Jackson Hole com Lagarde ouviram o sinal do presidente Alimentado Jerome Powell que o custo dos empréstimos nos EUA permanecerá elevado e poderá até aumentar.

O que o BCE fará?

Parece que o aumento das taxas em Setembro permanece no fio da navalha, mas no final o BCE, dada a inflação subjacente, irá aumentar as taxas.

Por outro lado, o que é mais uma ilustração da natureza de curto prazo desta decisão, os economistas de Berenberg (um banco internacional privado e comercial de serviço completo com sede em Hamburgo, Alemanha), liderado por Holger Schmieding, reviu as suas previsões na sexta-feira, antes de Lagarde falar, e colocou a probabilidade de uma manutenção da taxa de juro em 60% contra 40% anteriormente.

Para todos os observadores, os dados de quinta-feira sobre a inflação na zona euro serão de importância primordial. A chamada medida de base, excluindo elementos voláteis como a energia, caiu apenas ligeiramente este mês, para 5,3%, face a 5,5% em Julho, de acordo com um inquérito da Bloomberg a economistas.

Votos do BCE

Uma das principais razões é que o sector dos serviços é mais resiliente do que o sector industrial em dificuldades.

“O núcleo da inflação ainda está bastante elevado, sem tendência de queda muito clara” Martins Kazaks, membro do Conselho do BCE da Letónia, na sexta-feira.

“Eu ainda estaria inclinado a aumentar as taxas de juros” Cazaque adicionado.

O seu colega agressivo Joachim Nagel, presidente do Bundesbank, insistiu que “ainda há muito a fazer”quando se trata de restaurar a estabilidade de preços, "é muito cedo"pensar em uma pausa.

Mário Centeno, presidente do banco central de Portugal e um dos funcionários mais pacíficos do BCE, adotou um tom diferente, afirmando que

“O risco negativo que identificamos em nossa previsão de junho se materializou.”

Os próximos dados serão cruciais

Falaram à sombra da Cordilheira de Teton, depois de uma série de relatórios terríveis de directores de compras divulgados na semana passada terem sinalizado uma intensificação da contracção na actividade do sector privado na zona euro, aumentando a perspectiva de pressão descendente sobre a inflação.

“A maioria dos oradores do BCE sublinharam que são orientados por dados” disse Schmieding de Berenberg no domingo.

“Se os dados da economia real mostrarem um declínio e a inflação de agosto não surpreender positivamente, parece que o BCE deixará as taxas de juro inalteradas em setembro.”

As leituras fracas do PMI levaram os investidores/comerciantes a limitar as apostas num aumento das taxas no próximo mês. Os mercados monetários continuam a prever que os decisores políticos do Banco Central Europeu tomarão uma decisão final até ao final do ano, mas a probabilidade de tal resultado foi reduzida para cerca de 80% em comparação com a avaliação total no início deste mês.