O dólar cairá abaixo de PLN 4?

Na semana passada aprendemos muitos dados importantes da perspectiva da economia americana. Os dados apontaram queda da inflação, mas muito abaixo do esperado, o que adiou as perspectivas de redução dos juros. Por outro lado, os dados concretos sobre a actividade económica decepcionaram.

Irá o Fed prestar atenção à economia real que ele não está muito bem e decidir reduções mais rápidas do que em meados deste ano? Será isto um catalisador para um maior fortalecimento do zloty polaco?

Fed caminhando para um pouso suave?

Inflação CPI nos EUA foi de 3,1% a/a, com expectativas de 2,9% a/a. A taxa básica permaneceu em 3,9% ano a ano, embora fosse esperada uma nova queda. A inflação do PPI também foi superior ao esperado. O que mais nos surpreendeu foi o núcleo da inflação, que aumentou de 2,0% a/a para 1,7% a/a. Isso indica que o mínimo da inflação nos EUA pode estar muito próximo e atingir a meta de inflação não será mais rápido, mas estará em linha com o que o Fed espera.

Por outro lado, também tivemos conhecimento de dados decepcionantes sobre a actividade económica. As vendas no varejo em janeiro caíram até 0,8% m/m, enquanto a produção industrial caiu 0,1% m/m em meio a expectativas de crescimento. Se se verificar que a fraqueza dos consumidores e da economia não é apenas temporária, isso pode significar que a Fed precisa de decidir cortar as taxas de juro muito rapidamente para conseguir uma aterragem suave. A manutenção das taxas de juro reais por muito tempo pode resultar num maior colapso económico deterioração da situação no mercado de trabalho. Iniciar demissões pesadas não será fácil de parar mais tarde.

Recuperação ilusória da economia

Neste ponto, a probabilidade de um corte nas taxas de juros em março é próxima de zero. Por sua vez, para maio, o mercado estima que haja menos de 40% de chance de corte e o corte integral é precificado em junho. A questão chave neste momento diz respeito ao estado da economia. Já estamos realmente no fundo do poço ou a recuperação dos meses anteriores foi apenas ilusória? Se os dados se deteriorarem ainda mais, então as chances de uma redução em maio aumentarão significativamente e será uma oportunidade para muitas moedas que foram recentemente esgotadas, incluindo o zloty polaco.

Embora o zloty não tenha muito espaço para um maior fortalecimento, não se pode excluir um retorno do USD/PLN abaixo de 4 PLN e, no caso extremo de uma economia forte, inflação limitada e manutenção das taxas de juro, mesmo o nível de 3,80 PLN não pode ser descartado. Além do zloty polonês, a libra esterlina parece muito interessante. A economia parece ter ultrapassado o ponto de viragem e, mesmo com a leitura recente da inflação abaixo do esperado, as chances de reduções antes de meados do ano são bastante pequenas.

Antes das 10h, pagamos 00 PLN por um dólar, 4,0197 PLN por um euro, 4,3348 PLN por uma libra, 5,0740 PLN por um franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB