Ienes antes da perspectiva de novas intervenções do BOJ?

Na ausência de divulgações importantes hoje, a atenção do mercado cambial está voltando para Banco do Japão. Após a última decisão pacifista-hawkish, que trouxe o primeiro aumento em anos, mas sem quaisquer perspectivas de uma mudança duradoura e profunda na política, os mercados começam a questionar-se se a expansão da economia japonesa colocará os decisores contra a proverbial parede .

O par USD/JPY caiu de máximos históricos hoje, apesar dos comentários pacifistas de Tamura, do BoJ, que destacou que o banco provavelmente manterá uma política monetária pacífica. Então o que aconteceu?

A escala de enfraquecimento do iene não é desejável?

O movimento ascendente do dólar-iene foi rapidamente invertido e o iene está agora a fortalecer-se, um USD / JPY está perdendo dinamicamente apesar do dólar forte. O clima pacífico em torno do Japão foi negado por relatórios inesperados sobre a reunião planeada das instituições do BoJ, do MF e da FSA. Eles discutirão a situação nos mercados financeiros internacionais. Além disso, a reunião em si será seguida de uma conferência com a participação de Kanda, um diplomata japonês para assuntos cambiais. Teoricamente, isto poderia indicar que a actual escala de enfraquecimento do iene não é desejada pelo BoJ. Talvez isto abra caminho para novas intervenções cambiais.

O enfraquecimento adicional do iene significa novamente um impacto positivo recorde nos lucros dos maiores exportadores japoneses, o que agrada o mercado de ações. No entanto, se olharmos mais de perto, chegaremos à conclusão de que os resultados recordes das empresas farão com que os sindicatos associados a Rengo encontrem mais argumentos para negociar aumentos elevados (nas condições japonesas, deflacionários até recentemente). Este é um ciclo fechado que sugere que, embora o Banco do Japão possa manter a sua política conciliatória, poderá não ter os factores fundamentais para a manter. A expansão da economia da Terra do Sol Nascente no médio prazo, poderá pressionar o USD/JPY e fortalecer o iene.

Mudança leve e duradoura

Kanda, que iniciou o seu discurso, destacou que uma queda de 4% do iene em duas semanas dificilmente poderia ser chamada de “movimento moderado”, o que torna mais provável o cenário de uma intervenção no iene. Veremos gradualmente tons mais agressivos do Japão? É possível, mas devemos esperar uma mudança suave e duradoura, em vez de uma explosão repentina. A questão é como a economia irá valorizá-lo e se A situação económica global não apoiará a narrativa hawkish, que, desde que as empresas japonesas estejam a ter um desempenho muito melhor do que nas duas décadas anteriores, tem muito combustível para um crescimento gradual.

Hoje pagamos 3,97 pelo dólar, 4,31 pelo euro, 5,03 pela libra esterlina e 4,40 pelo franco suíço.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB