Drama da dívida dos EUA. O medo do investidor é justificado?

Há muito se acredita no mundo financeiro que os Estados Unidos sempre serão capazes de pagar suas dívidas governamentais. Essa confiança na força financeira dos EUA não é surpreendente, pois tem o poder de imprimir a principal moeda de reserva. Essa vantagem atrai muitos investidores dispostos a emprestar dinheiro aos Estados Unidos, garantindo que eles sempre tenham dinheiro suficiente para saldar suas dívidas.

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O medo do investidor é justificado?

No entanto, agora Washington está mostrando a todos novamente que a inadimplência da principal superpotência mundial é bem possível. Além disso, não apenas teoricamente, mas de forma bastante prática devido à teimosia dos políticos. Os Estados Unidos enfrentam o problema recorrente de ultrapassar o limite de endividamento que podem ter. Atualmente, a dívida pública é de 31,4 trilhões de dólares, o que representa 117% do PIB do país. Situações semelhantes já aconteceram antes, como em 2011 e 2013.

O Congresso dos EUA deveria aumentar esse teto ou recusá-lo, levando o Departamento do Tesouro à inadimplência e aos pagamentos. Secretário do Tesouro Janet Yellen alertou que a capacidade de seu departamento de atrasar a insolvência com o dinheiro disponível pode terminar no primeiro dia do verão. É por isso que hoje Joe Biden marcou uma reunião com o Congresso sobre o aumento da dívida nacional dos EUA. As conversas entre o presidente Biden e os líderes do Congresso sobre o teto da dívida dos EUA estão marcadas para as 15h.

Desde as eleições de meio de mandato do ano passado, a Câmara dos Representantes, controlada pelos republicanos, tenta forçar concessões do presidente Biden, argumentando que a capacidade de crédito dos Estados Unidos está em jogo. No entanto, todos estão convencidos de que os negociadores encontrarão uma saída para o impasse em que entraram.

A essência do calote da dívida soberana dos Estados Unidos é que, se o teto da dívida do governo não for aumentado, o estado será incapaz de pagar seus credores externos e internos. Estes, por sua vez, perderão a capacidade de pagamento entre si, o que levará automaticamente a um colapso geral e completo. O medo dos investidores e o desejo de proteger seu dinheiro é compreensível.

Como um default afetará os mercados?

Durante a última grande disputa entre republicanos e democratas sobre o teto da dívida do governo, dez anos atrás, os analistas do Fed criaram um modelo de computador de um calote que duraria um mês. O modelo mostrou uma queda de 30% no valor da bolsa e uma desvalorização de 10% do dólar.

Elevar o teto da dívida pública não é o fim dos problemas

No entanto, deve-se enfatizar que, embora a probabilidade de inadimplência dos EUA seja maior do que o normal, a probabilidade real permanece muito baixa. Como a história tem mostrado, a questão da dívida nacional tende a se desenrolar como um drama prolongado, com democratas e republicanos envolvidos em negociações pouco antes de o tesouro dos EUA ficar sem dinheiro. Espera-se, portanto, que um acordo seja alcançado até o final de maio.

Embora alguns analistas sugiram que esse momento pode ser diferente, a crença predominante é que, mesmo que o drama da dívida se estenda além da data de vencimento, durará apenas um curto período de tempo. Em última análise, isso levará a um aumento do teto da dívida pública. Portanto, de uma forma ou de outra, pouco antes ou pouco depois de 1º de junho, o teto da dívida deverá ser aumentado em US$ 1,5 trilhão.

Isso marca o início de uma fase interessante. Assim que o governo aprovar a elevação do teto da dívida, Reserva Federal começará a fornecer liquidez ao orçamento dos EUA. Deve-se notar, no entanto, que todo o $ 1,5 trilhão não será doado diretamente. Em vez disso, o Departamento do Tesouro dos EUA emitirá títulos para garantir a maior parte da liquidez necessária. Como consequência, os mercados financeiros experimentarão uma diminuição na liquidez geral. Como resultado, os desafios podem ocorrer com um atraso de cerca de 1 a 2 meses, levando potencialmente a um declínio do mercado em junho ou julho devido a restrições de liquidez.

Esses desafios irão agravar os problemas bancários existentes, os riscos de recessão e as dificuldades imobiliárias. O setor imobiliário, em particular, foi duramente atingido por altas taxas de juros, o que resultou em uma queda significativa nas transações residenciais e comerciais, quase ao ponto de estagnação. Essas dificuldades adicionais adicionarão ainda mais tensão a uma situação econômica já tensa. No geral, uma coisa é certa, a volatilidade nos mercados financeiros aumentará dramaticamente nas próximas semanas e precisamos estar preparados para isso.