A primeira reunião do Conselho de Política Monetária após as eleições parlamentares

A reunião de dois dias do MPC termina hoje Banco Nacional da Polônia. Tudo indica que a instituição irá reduzir as taxas de juro em 25 pontos base, face aos 5,75%. até 5,5 por cento Este é provavelmente o último movimento descendente deste ano. As expectativas para a flexibilização da política monetária de hoje aumentaram após a leitura do IPC de Outubro melhor do que o esperado.

Nas últimas semanas, o zloty conseguiu apagar toda a desvalorização causada pelo inesperado corte de Setembro no custo do dinheiro. Este processo foi apoiado pelos resultados das eleições parlamentares. Os investidores estavam optimistas quanto à provável mudança de poder na Polónia.

Relatório de inflação

Novembro significa, para além das decisões sobre taxas de juro, também publicação de um relatório sobre a inflação pelo Banco Nacional da Polónia, que apresentará novas projeções macro. A evolução das taxas de juro na Polónia nos próximos meses pode depender deles. Será interessante ver como as previsões têm em conta taxas de IVA mais elevadas sobre os preços dos alimentos e da electricidade e do gás em 2024. As expectativas indicam que o Conselho aumentará o custo do dinheiro em 25 pontos base.

Já tivemos eleições parlamentares e é altamente provável que haja uma mudança de governo na Polónia. A composição do Conselho de Política Monetária não sofrerá alterações num futuro próximo, embora se especule que agora lhe será dirigida mais atenção preocupando-se com a estabilização de preços em vez do crescimento económico. Nos meses seguintes, as taxas de juros poderão cair ainda mais, mas será um ritmo muito mais lento do que o recentemente assumido. Um argumento para o corte de novembro pode ser uma queda maior do que o esperado IPC inflação até 6,5 por cento ano a ano.

O potencial de valorização do zloty foi esgotado

A decisão do Conselho de Política Monetária (corte de 25 pb) será para o zloty provavelmente neutro. Muito dependerá da projeção macro e do que Adam Glapiński dirá na conferência de imprensa. Se as previsões indicam que será necessário manter um nível elevado de taxas (porque a inflação não atingirá a meta dentro do horizonte de previsão) e ao mesmo tempo o Presidente do NBP confirma isso nas suas palavras, então PLN pode aumentar de valor, porque o mercado começará a precificar o facto de que as taxas de juro elevadas podem ser mantidas por um período de tempo mais longo. Recordemos também que o potencial de valorização pós-eleitoral está largamente esgotado e este factor terá um impacto menor na valorização do PLN.

EUR/PLN está atualmente em consolidação entre 4,48 e 4,44 e a taxa de câmbio deverá continuar a mover-se dentro destes limites num futuro próximo. Ainda há potencial para quedas no USD/PLN, mas isso se deve em grande parte às perspectivas de um dólar mais fraco. Porque o mercado estima cada vez mais o fim do ciclo de aperto monetário do Fed e possíveis primeiras reduções em 2024. Na sexta-feira, as cotações conseguiram “quebrar” o suporte técnico em 4,17 e atingiram o próximo nível importante de 4,15, que resulta da formação dos picos de julho e agosto deste ano nesta área. Por sua vez, a superação de 4,15 abrirá caminho para 4,10 - 4,08. A recente correção descendente do EUR/USD fez com que as cotações do USD/PLN aumentassem novamente para 4,18. Contudo, a pressão sobre o dólar deverá continuar.

Fonte: Łukasz Zembik, Corretores OANDA TMS