Localização, Trump e Covid-19 são os melhores que já aconteceram na China

Com o início do terceiro trimestre, o foco estava na discrepância surpreendente entre as perdas econômicas, sociais, políticas e humanitárias globais da Covid-19 e a resposta do mercado.

Enquanto as recessões, quase zero atividade econômica e perda de empregos atingiram o pico em décadas (ou seja, desemprego ou crescimento econômico), as classes de ativos nos mercados simplesmente subiram. Alguns índices, como NASDAQ, níveis de registro relatados.

Como um trader experiente em volatilidade (apelidado de Vega) escreveu recentemente em um dos grupos de macro: "Você pode ter certeza de que este é o pior período econômico da sua vida", portanto, talvez não devêssemos tratar o mercado de ações como um barômetro da saúde, das rachaduras e da catástrofe potencial de todo o sistema. É importante notar que este trader ganhou + 50% no primeiro trimestre - ele está definitivamente ciente da discrepância entre os preços dos ativos e os fundamentos da economia.

À medida que o mundo se abre, haverá lucros naturalmente fáceis e demanda reprimida, mas também os riscos associados à segunda onda de infecções, outros bloqueios, etc. Minha opinião é: a probabilidade de outro desligamento global coordenado é quase zero - custos econômicos , políticas e relacionadas à estabilidade, são muito altas para quase todos os países.

É altamente provável, entretanto, que a política monetária e fiscal mundial permaneça frouxa e acomodatícia por muito tempo. A liquidez é atualmente o principal fator para o aumento do preço dos ativos, já que os fundamentos nem sequer são mencionados. Essa situação se reverterá em algum momento, mas pode não acontecer antes de 6-18 meses ou mesmo em alguns anos. Depois do Abenomice, indexe Nikkei ganhou cerca de + 150% em três anos.

Tudo isso, no entanto, é obscurecido pela perspectiva básica da localização, ou seja, o reverso da globalização - promovido principalmente pelo governo Trump, mas atualmente está ganhando popularidade em todo o mundo e quase certamente planejado para continuar durante o mandato de Biden.

A China enfrenta a tempestade perfeita na forma de adversidades e desafios, incluindo o custo da Covid-19, a deterioração das relações com Washington, o apoio do Ocidente a Hong Kong às custas de Pequim e, quando a poeira da pandemia baixar, o debate global sobre quem é responsável pela situação atual (algo como os protestos do movimento Occupy Wall Street x 1).

No entanto, a adversidade apenas fortalecerá o Reino do Meio e aumentará sua inovação, forçando-o a realizar seu verdadeiro potencial. Trump e Covid-19 - este será o melhor que já aconteceu na China e os efeitos líquidos positivos serão traduzidos para o resto do mundo - porque esses fatores acelerarão os planos de Pequim para a transição de uma economia dependente de exportação para o consumo doméstico. Como resultado, os planos da China para 2025-2035, que tratam de tecnologia, subirão a cadeia de valor e desenvolverão a infraestrutura tecnológica e, em seguida, assumirão a liderança. Isso acabará por abrir os mercados chineses e acelerar as reformas dificultadas até agora pela dependência das exportações.

Em termos gerais, a localização aumentará a concorrência global. A globalização limita a concorrência global: por que lutar pela inovação quando você pode simplesmente procurar um produtor mais barato?

As possíveis conseqüências da economia de consumo mais local e doméstica da China são:

• Descobertas inovadoras em inteligência artificial e veículos autônomos em uma escala impossível de ser alcançada por qualquer outro país
• Inovações e tecnologias renováveis ​​(por exemplo, usinas nucleares de próxima geração)
• O aumento do turismo doméstico na China, mais o desenvolvimento geral da indústria do turismo e hotelaria
• Governo chinês e títulos corporativos
• Empresas de tecnologia chinesas (há muito desvalorizadas e com desempenho pior do que as empresas americanas)
• Hong Kong como um jogo de maré (você não quer que as empresas chinesas sejam listadas nos Estados Unidos? Não há problema, elas serão listadas em Hong Kong ou Xangai)
• Fortalecer a proteção dos investidores, a governança e o estado de direito para atrair capital estrangeiro

Os países que optarem por ignorar o comércio com 1,4 bilhão de consumidores e uma economia que se tornará a maior do mundo em nossa vida enfrentarão custos enormes. Para outros, porém, será uma vantagem - por exemplo, a Alemanha e toda a área do euro, graças à capitalização da reaproximação com o Reino do Meio.

Autor: Kay Van-Petersen, analista Saxo Bank