Cobre e platina na onda de transformação verde

O setor de commodities permanece no centro do atual "boom de tudo" em todas as classes de ativos. A liquidez substancial fornecida por governos e bancos centrais, juntamente com o rápido crescimento pós-pandêmico antecipado, deu ao setor um impulso turbo com o aumento das restrições de oferta local. Isso significa maior demanda de investidores em busca de lucros de rolagem e em busca de investimentos que ofereçam alguma proteção contra o aumento esperado da inflação.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Transformação verde

Na previsão trimestral publicada recentemente, resumimos as razões fundamentais para o novo boom do mercado de commodities em 2021. Alguns investidores agora prestam atenção não apenas ao ouro, em um período de taxas reais extremamente baixas e a política monetária mais frouxa da história, mas em particular para metais necessários para implementar a transformação do programa verde. 

No topo da lista em termos de desempenho desde o colapso em março de 2020, vemos metais como prata (XAGUSD) devido ao seu uso duplo - como um investimento e como um metal industrial, onde o mercado fotovoltaico em particular está previsto para estar em uma posição forte, visto que muitos países já iniciaram projetos de energia renovável.

platina

Mercado de platina O (XPTUSD) recebeu um forte impulso positivo no ano passado e com um desconto para o ouro de $ +1 no início de novembro, o spread diminuiu em mais de $ 000 e o preço da platina atingiu uma alta em seis anos acima de $ 400 / onça. A última alta veio após a notícia de que as vendas de automóveis na China em janeiro aumentaram 1% em relação ao ano passado, e que o crescimento já se arrasta há dez meses sem interrupção. Ao mesmo tempo, por muitos anos, o mercado de platina experimentou um excesso de oferta devido ao fato de que a indústria automotiva se interessou pelo paládio - isso agora está mudando. De acordo com o World Platinum Investment Council (WPIC), o retorno à platina (às custas do paládio) já começou, mas a escala desse processo é agora um segredo dos maiores produtores de catalisadores: Johnson Matthey, BASF e Umicore. 

O que se sabe por isso é um forte aumento da demanda por investimentos por meio de fundos de câmbio e, em menor medida, de contratos futuros - nos últimos anos ETF acumularam uma posição quase recorde de 3,9 milhões de onças. Se somarmos as onças detidas pelas bolsas de futuros, a demanda de investimento agora responde por quase 45% dos estoques terrestres conhecidos. A mudança em direção ao déficit de oferta projetado está ocorrendo em um momento de maior interesse em regulamentações que limitam as emissões dos motores de combustão tradicionais, enquanto acelera a produção de hidrogênio verde, aumentando a demanda por eletrolisadores à base de platina.

Depois que a platina registrou uma tendência de queda por quase uma década, sua última pausa em novembro do ano passado atraiu novos investidores, incluindo já que o ouro atingiu o preço de $ 2 / onça e aumentou seu prêmio de platina para mais de $ 000 / onça. Conseqüentemente, muitos investidores se interessaram por um metal às custas de outro. 

cobre

"Doutor Miedź" (COPPERMAR21 & HGH1) - o metal usado para tudo, de cabeamento e eletrônicos a veículos elétricos e, como tal, um bom indicador de crescimento global e atividade econômica - atingiu uma alta de oito anos em uma onda de otimismo de demanda depois que governos em todo o mundo iniciaram empreendimentos relacionadas à economia verde. Na semana passada, o cobre esteve brevemente perto de se apoiar em $ 2,50 depois que a China cortou a liquidez antes da alta da madrugada empurrar o metal para $ 3,7850, seu nível mais alto desde outubro de 2012. Os dados foram um impulso da China, mostrando que os preços de fábrica subiram pela primeira vez vez em um ano em janeiro, aumentando o risco de a inflação chinesa exportar para outros países. 

Fevereiro costuma ser a época mais fraca do ano para o cobre devido ao fato de que o Ano Novo chinês reduz a demanda do maior consumidor desse metal no mundo. No entanto, quase tudo indica que o mercado está se estreitando, e a falta de aumento da oferta das minas sugere um déficit iminente. A demanda deve aumentar novamente nos meses da primavera, depois que a ameaça Covid-19 for abordada e os governos elaborarem planos de gastos verdes. A demanda aumentará a um grau que aparentemente impede o lado da oferta de satisfazê-la.

Os estoques de cobre monitorados pelas três principais bolsas de Nova York, Londres e Xangai caíram para o nível mais baixo em muitos anos (215 toneladas), que é menos da metade de 522 toneladas. média dos últimos cinco anos. Esse fenômeno também é visível nas curvas futuras: a ponta da ponta da curva LME mostra um aumento na deportação, um sinal de diminuição da disponibilidade no mercado spot.

No entanto, embora o preço tenha atingido seu nível mais alto em quase uma década, os especuladores que investem em contratos COMEX HG têm dúvidas crescentes. Atualmente, eles têm uma posição longa líquida de PLN 78. voos, que está próximo do recorde de três anos, mas 38% abaixo do nível recorde de setembro de 2017. Além disso, essa posição tem se mantido relativamente constante desde setembro. Outro indicador que sugere que o mercado não atingiu o pico total é a relação long-to-short. Atualmente está em 3,5 posições longas para uma posição curta, bem abaixo do recorde de 6,4 de 2017. 

Como pode ser visto no gráfico, a retração durante o aumento de + 60% em relação à baixa de março de 2020 foi muito superficial, com compradores chegando a cada tentativa. O preço encontrou recentemente suporte em $ 3,50 / lb antes de iniciar a última extensão de seu movimento para cima, na opinião do mercado para $ 4 / lb, a alta de 2012 e um nível psicológico importante.