O mercado de alta de commodities está se segurando devido a preocupações com o crescimento econômico

Os mercados de commodities foram mistos na semana passada: houve quedas e realização de lucros depois que a inflação nos EUA subiu para 7,5%, a taxa de crescimento anual mais rápida em 40 anos. A reação nervosa à alta inflação, que fez com que os rendimentos dos títulos do governo aumentassem significativamente, bem como a incerteza no mercado de ações, foram causados ​​por preocupações de que um ciclo agressivo de aumentos das taxas de juros prejudicaria o crescimento econômico e, portanto, a demanda, mais do que previamente previsto. Por enquanto, no entanto, o principal problema para os mercados de commodities continua sendo a oferta limitada projetada que sustenta os preços em todos os setores, desde petróleo bruto e combustíveis até alumínio e cobre, bem como algumas culturas-chave e café.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

As quedas no setor de energia, causadas pelo colapso dos preços do gás natural devido às condições climáticas amenas, e a primeira queda semanal do preço do petróleo desde dezembro, em meio à perspectiva de retomada das negociações sobre o acordo nuclear iraniano, contribuíram para o primeiro, embora pequeno, negocie em dois meses perdas do índice de commodities à vista da Bloomberg semanalmente. O Índice de Metais Industriais da LME atingiu um novo recorde em meio à oferta restrita geral, principalmente de alumínio e cobre, e começou a se depreciar no final da semana na leitura do CPI dos EUA e seu potencial impacto negativo no crescimento econômico diante de novos aumentos nas taxas de juros nos próximos meses

Metais industriais

Metais liderados por alumínio i cobree o setor de cereais, liderado pela soja, subiu acentuadamente antes de seu crescimento ser interrompido pela leitura surpreendentemente alta da inflação nos Estados Unidos na quinta-feira, o que pode afetar negativamente as perspectivas para a demanda. O alumínio atingiu seu preço mais alto em 13 anos; o metal mais intensivo em energia sofreu com as restrições de oferta, uma vez que a flexibilização monetária da China e os anúncios de gastos com infraestrutura apoiaram a demanda. O cobre, que estava na faixa nos últimos dez meses, fez outra tentativa de romper, mas foi empurrado para baixo após a leitura do IPC.

Soja i milho subiram, mas não atingiram seus máximos, pois as preocupações com o clima da América do Sul continuam a sustentar a contração das restrições de oferta. O prêmio da soja ao milho atingiu seu nível mais alto desde 2014 e, com a aproximação da época de semeadura nos Estados Unidos, os agricultores podem preferir a soja ao milho, apoiando involuntariamente o preço do milho devido ao risco de redução da área plantada, o que levaria a um declínio na produção nos Estados Unidos. na próxima temporada. Preocupações com o clima no Brasil contribuíram para recuperação do mercado café arábicae o preço dos contratos futuros listados na Bolsa de Valores de Nova York atingiu um novo recorde de onze anos. O último movimento foi uma reação a uma nova queda no nível de estoques monitorados pela bolsa do ICE para 1,03 milhão de sacas, o nível mais baixo em 22 anos.

Como já mencionado, a leitura do IPC de janeiro nos Estados Unidos subiu para o nível mais alto em 40 anos, e esses dados aumentaram significativamente as expectativas para as próximas reuniões do Fed e influenciaram o apetite ao risco, pois concluiu-se que o Federal Reserve deve acompanhar esse ritmo desenvolvimento e demonstrar sua própria credibilidade. Com os sete aumentos de juros atualmente precificados nos próximos 12 meses, os últimos números de inflação sugerem que o Fed está tão atrasado em relação à curva que deve tomar medidas agressivas para recuperar o atraso e recuperar a credibilidade. Com mais de um mês para a próxima reunião do FOMC em 16 de março, alguns dizem que o Fed pode ser forçado a fazer um movimento antes desta reunião - esta seria a primeira ação de aperto entre reuniões na história recente.

Com a oferta de muitas commodities-chave tão escassa, a perspectiva de preços mais altos se mantém, mas o achatamento da curva de juros nos Estados Unidos é visto como um sinal de alerta de que a economia dos EUA e vários outros países pós-pandemia enfrentam uma desaceleração econômica tão logo como bancos centrais, eles começarão a frear.

Neste período de incerteza, prevemos a continuidade da demanda por ouro, que conseguiu lucrar pela segunda semana consecutiva, apesar da prolongada liquidação dos títulos do Tesouro dos EUA. Na semana passada, o rendimento dos títulos de dez anos ultrapassou 2%, e os rendimentos reais atingiram um novo máximo do ciclo em -0,43%, um aumento de quase 0,7% desde o início do ano. No entanto, o já mencionado achatamento da curva de juros sugere que os investidores esperam que o crescimento desacelere no próximo ciclo de alta das taxas.

Em nosso último análise de ouro Destacamos a capacidade do ouro de resistir à gravidade diante do aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA e o fato de que qualquer queda abaixo de US$ 1 até agora provou ser de curta duração. Esse suporte se deve ao fato de que o ouro é tanto uma proteção contra a inflação quanto um ativo defensivo em tempos de maior volatilidade nos mercados de ações e títulos, à medida que o mercado se ajusta ao aumento das taxas de juros. Ao mesmo tempo, acreditamos que a inflação continuará alta e o aumento dos custos de produção, salários e aluguéis são alguns dos fatores que podem não ser reduzidos pelo aumento das taxas de juros. Nesse contexto, o ouro é cada vez mais visto como uma proteção contra a atual visão otimista do mercado de que os bancos centrais conseguirão reduzir a inflação.

Embora os gestores de ativos tenham demonstrado interesse renovado no acúmulo de posições compradas em ações lastreadas em ouro, a ação do preço ainda não gerou maior interesse dos gestores de caixa alavancados impulsionados pelo momento, que tendem a comprar à medida que se fortalecem e vendem a um preço baixo .momento de fraqueza. Para este segmento se envolver, o ouro deve quebrar no mínimo acima da marca de 50% da linha de correção 2020-2021 de US$ 1, que também é a alta de 876. Por outro lado, uma incapacidade de ficar acima de US$ 2021 e, acima de tudo, US$ 1, poderia sinalizar uma correção mais profunda.

Petróleo bruto

Roupa estava caminhando para o primeiro declínio em oito semanas, com a perspectiva de um acordo com o Irã abrindo caminho para produção adicional e exportações em destaque. Isso proporcionaria uma injeção na forma de barris adicionais, que de acordo com os mais recentes o relatório da AIE sobre o mercado petrolífero está perdendo a luta "crônica" da OPEP + para reviver a produção. Lutando com o subinvestimento e interrupções, 23 produção da OPEP + não cumpriram as metas de produção acordadas em janeiro (o resultado foi 900 mil barris / dia mais baixo), e a AIE prevê que isso continuará a piorar, exacerbando o atual declínio do mercado. Além disso, na opinião da AIE, os preços extremamente elevados do gás na Europa no último trimestre de 2021 contribuíram para um aumento da procura de petróleo bruto neste continente em 250-300 mil toneladas. barris por dia.

Com a Arábia Saudita, como um dos poucos produtores com reservas significativas de produção, relutante em aumentar a oferta, o mercado está cada vez mais focado no Irã e retomando os esforços para o acordo nuclear. De acordo com a AIE, o acordo pode significar um adicional de 1,3 milhão de barris por dia, o que estabilizaria significativamente o mercado antes que o aumento da produção de fora da Opep, principalmente dos Estados Unidos, contribuísse para um declínio nos preços mundiais do petróleo.

No entanto, a demanda global por petróleo não deve atingir o pico no curto prazo, pressionando ainda mais as reservas de produção disponíveis, que estão diminuindo a cada mês, aumentando assim o risco de preços ainda mais altos. Isso confirma nossa opinião positiva de longo prazo sobre o mercado de petróleo, que enfrenta muitos anos de potencial subinvestimento - os principais players estão redirecionando alguns de seus gastos de capital já reduzidos para a produção de energia de baixo carbono.

No curto prazo, no entanto, o petróleo Brent, que mostra uma forte tendência de alta desde o início de dezembro, precisa cada vez mais de consolidação, e no caso de novas preocupações com o crescimento econômico e um acordo não menos importante com o Irã, o preço pode cair para $ 83 ou mesmo $ 80 sem afetar as perspectivas de longo prazo. Por enquanto, o preço se estabilizou na faixa de quatro dólares entre US$ 90 e US$ 94.