O mercado de ações americano está em retração – ou talvez seja apenas uma correção? Perspectivas para o S&P 500 e Nasdaq

A semana passada poderia ter trazido muitas preocupações aos investidores, já que os índices de ações pareciam estar caindo implacavelmente. Os futuros do índice SPX caíram mais de 2,5%, continuando a queda da semana anterior, quando as cotações caíram quase 2,5%. Olhando de forma mais ampla, desde o pico de julho até o mínimo da semana passada, os preços dos contratos para... Índice SPX caíram mais de 11%, o que significa oficialmente uma correção no índice.

Contratos futuros em Nasdaq 100 por sua vez, caíram em relação ao pico de julho em quase 12%, o que também confirmou a correção do índice numa altura em que as taxas de rendibilidade das obrigações a 10 anos ainda rondam os 5%. O rápido arrefecimento dos preços também parece estar a ajudar a arrefecer os múltiplos aquecidos, especialmente as ações de tecnologia. A isto acrescenta-se a leitura do PIB dos EUA para o terceiro trimestre, que foi excepcionalmente elevado e provavelmente será insustentável no futuro. A taxa de crescimento da economia dos EUA poderá, portanto, abrandar.

Potenciais intervalos de SPX em um e três meses

Tendo em conta a variabilidade resultante Índice VIX pode ser traduzido na volatilidade esperada para o SPX ao longo, por exemplo, de 1 mês e de 3 meses, como horizontes temporais potenciais. No caso de um cenário de alta, ou seja, o declínio atual é apenas uma correção, o mercado poderá subir em direção ao pico de outubro em 4393 pontos dentro de um mês. Por sua vez, dentro de três meses, seria possível testar os picos de julho, ou seja, 4582 pontos.

No entanto, se um cenário de baixa se desenvolver, a medida de volatilidade poderá indicar uma potencial descida do SPX para o mínimo de março de 3861 pontos dentro de um mês, e dentro de três meses a partir de hoje, uma queda para o mínimo de outubro de 2022, ou seja, 3698 pontos, seria possível.

Sazonalidade SPX

Muitas pessoas também começam a salientar que este ano a sazonalidade nos índices americanos está a funcionar excepcionalmente bem e, de acordo com esta abordagem, a correção deverá estar a terminar. Em termos de sazonalidade, Novembro e Dezembro foram bons meses para o mercado accionista, impulsionando os seus preços para cima. Contudo, uma descida nas taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA seria útil neste caso, o que provavelmente permitiria a implementação do padrão sazonal acima referido. A notícia positiva pode ser que as obrigações americanas também se tornaram estatisticamente mais caras do que caíram em Novembro.

Principais dados macro

O comportamento dos índices e obrigações também pode ser influenciado por eventos macroeconómicos futuros. No dia 1º de novembro conheceremos a decisão do Fed sobre as taxas de juros e no dia 3 de novembro serão divulgados os dados do mercado de trabalho dos EUA. Muito também pode depender deles qual cenário será implementado nos mercados.