Os compradores de ouro podem ficar tranquilos?

Em sua última nota JP Morgan observa que os investidores provavelmente favorecerão as ações de ouro e tecnologia, já que essas apostas de mercado devem fornecer uma proteção contra a possibilidade de uma recessão nos EUA este ano, estrategistas do JPMorgan Chase & Co. Crise bancária nos EUA impulsionou a demanda por ouro como proxy para taxas reais mais baixas, bem como proteção contra 'cenário catastrófico' - eles escreveram.

Investidores institucionais correram para ourobem como investidores de varejo com preocupações renovadas sobre o setor bancário dos EUA e a possibilidade de uma repetição do que aconteceu há 15 anos. Além disso, o ouro historicamente parecia ganhar quando a economia dos EUA estava em recessão, então agora também se tornou uma escolha natural para os investidores. Mas é uma estratégia segura?

Sinal de alarme no mercado de ouro

Desde o início do ano, o ouro valorizou mais de 11%, estabelecendo entretanto um novo recorde de preço em dólares americanos. Embora tenha ocorrido à noite com baixa liquidez do mercado, o recorde foi quebrado na semana passada. No entanto, os compradores de ouro podem ficar tranquilos, já que a situação os favorece em todas as frentes? Bem, parece que não é bem assim.

Um forte boom no mercado deve ser criado por muito dinheiro seguindo a tendência. Se o preço for mais alto, mais participantes do mercado devem assumir seu aumento adicional. O volume de negócios deve aumentar com a exposição a posições longas, potencialmente ganhando com mais alta. No mercado de ouro, olhando pelo prisma dos contratos futuros cotados nos EUA, isso não ocorre, o que resulta de Relatório COTpublicado pela CFTC.

De acordo com o relatório, os investidores com uma atitude especulativa neste mercado tiveram posições longas que superaram as posições vendidas no nível de 195 contratos no início de maio. Em 567, a vantagem das posições longas sobre as posições curtas chegou a 2020. contratos. Isso significa que nos últimos 353 anos, apesar do preço do ouro ter subido em março de 3 e agora, os investidores institucionais não aumentaram sua exposição ao ouro, e até a reduziram.

Isso pode ser um alerta para os touros de ouro. O atual bull market do ouro começou em 2015 e acelerou em 2019, onde também pudemos observar uma divergência no posicionamento e preço do ouro. Os investidores na época estavam muito céticos sobre os aumentos no preço do metal, e as posições compradas líquidas caíram drasticamente. A discrepância de 3 anos no posicionamento e no preço do ouro ajudou a criar um mercado altista até certo ponto, e agora também estamos lidando com uma discrepância de 3 anos, onde o número de pessoas dispostas a comprar este segundo ouro parece ser diminuindo rapidamente - pelo menos no mercado futuro americano.

Vale a pena ter isso em mente.