A crise russa de 1998 não se repetirá

A última vez que a Rússia teve um impacto tão significativo nos mercados financeiros em 1998, durante "crise russa". No entanto, seus efeitos econômicos na economia mundial foram muito mais graves do que são hoje. Agora os problemas permanecem: aversão global ao risco i aumento do preço das matérias-primas. No entanto, as bases da economia mundial permanecem estáveis. O impacto da situação atual nas bolsas de valores também é limitado e temporário.

Sobre o autor

Pawel Majtkowski - analista eToro no mercado polonês, que compartilha seus comentários semanais sobre as informações mais recentes do mercado de ações. Paweł é um especialista reconhecido em mercados financeiros, com vasta experiência como analista em instituições financeiras. Ele também é um dos especialistas mais citados na área de economia e mercados financeiros na Polônia. Ele se formou em estudos de direito na Universidade de Varsóvia. Ele também é autor de muitas publicações na área de investimentos, finanças pessoais e economia.

Qual é o futuro para nós?

A economia russa mergulhará no caos. A taxa de câmbio do rublo caiu para um nível recorde de baixa na segunda-feira. Bolsa de Valores de Moscou permanece fechado. Bancos se preparam para serem excluídos do sistema SWIFT, e os russos ficam em longas filas nos caixas eletrônicos. Alguns deles podem se assemelhar à crise russa de 1998, mas esta é apenas uma analogia superficial. A Rússia está agora em um lugar diferente do que estava em 1998, e os efeitos econômicos da situação atual também serão sentidos em menor grau globalmente.

A crise russa de 1998 foi agravada pela crise asiática que eclodiu um ano antes. Diante da melhora da situação econômica da Rússia em 1994-1997, ela começou a emprestar grandes somas de dinheiro fora de suas fronteiras, o que resultou em um aumento significativo de sua dívida externa. À medida que os preços das matérias-primas, que representavam a parte mais importante da receita da Rússia, caíram, houve preocupação com sua insolvência. A crise resultou na insolvência da Rússia em termos de dívida soberana e uma desvalorização significativa da moeda.

A situação é diferente

A queda no valor do rublo é o que têm em comum 2018 e 2022. Mas, além disso, a Rússia está em um lugar diferente hoje do que era então. Em 1998, o PIB da Rússia era de 4,2%. global, agora é de apenas 1,8%. Em 24 anos, a economia mundial se desenvolveu muito mais rápido do que a economia russa. A Rússia, por outro lado, aumentou sua participação na produção mundial de petróleo de 8,3%. em 1998 para 10,4 por cento. Atualmente. Também acumulou reservas em moeda estrangeira de PLN 630 bilhões. dólares, enquanto em 1998 suas reservas eram pequenas.

Atualmente, o impacto da situação na Rússia na economia global está limitado a dois canais. Em primeiro lugar, a situação atual faz com que maior aversão ao risco no mercado financeiro. Podemos ver, por exemplo, à taxa de câmbio da nossa moeda, atualmente pagamos PLN 4,80 por um euro. A Polônia é percebida como mais arriscada, o que causa uma saída de capital do nosso mercado e a desvalorização da moeda. No entanto, este é um fenômeno temporárioe, a longo prazo, a aversão ao risco desaparecerá. Em segundo lugar, a situação atual está elevando os preços das commodities, o que pode limitar amplamente as quedas esperadas na inflação em todo o mundo.

No entanto, além desses dois efeitos, deve-se dizer que os fundamentos da economia global estão indo bem. Em 1998, a falência da Rússia causou problemas para muitas instituições financeiras do mundo que possuíam títulos russos. O banco americano Bankers Trust foi adquirido pelo Deutsche Bank, e o fundo de hedge Long-Term Capital Management foi salvo da falência com um valor de US$ 3,6 bilhões para cobrir prejuízos. Graças a isso, seus problemas não se espalharam para outras instituições financeiras que cooperavam com ele. Na situação atual, não existem tais ameaças.

O mercado de capitais russo responde por apenas 0,4%. capitalização global do mercado de ações. As instituições financeiras globais hoje têm pouca dívida e títulos russos. Portanto, eles não serão afetados pela venda significativa de ações russas. Embora a bolsa de valores de Moscou permaneça fechada, algumas empresas russas estão listadas em outras bolsas de valores. A situação atual é principalmente de aumento da aversão ao risco, crescente volatilidade e pressão sobre as avaliações (que já haviam caído como resultado da política hawkish do FED - C/E para empresas de o índice S&P 500 caiu 20%. até uma média de 5 anos) e um aumento no preço das matérias-primas das quais a Rússia é um produtor significativo.