O Fed quer ser mais cauteloso, mas e a inflação?

As Atas do FOMC, ou seja, registos de conversas entre banqueiros centrais americanos, mostraram um pouco mais de prudência do que o próprio tom da decisão de Setembro poderia sugerir. Os decisores da política monetária norte-americana notaram uma variabilidade considerável nos dados e indicaram que se deveria ter cautela na tomada de decisões subsequentes. Isso parece o que pode significar adiando o aumento em novembro, embora, claro, isso também possa depender de dados, em particular da inflação. E vamos aprender sobre eles hoje.

O ciclo de tempo de inatividade entre aumentos

Minutos FOMC mostra que muitos banqueiros reconhecem os riscos de um aperto excessivo. Uma grande parte dos membros do comité de política monetária acredita que o risco tornou-se bilateral, a inflação recuou claramente, embora o mercado de trabalho continue forte. O tom foi definitivamente pacífico, o que neste momento sugere que é pouco provável que notemos um aumento em Novembro. Isto não significa, contudo, que a Fed tenha terminado o ciclo de aperto.

No momento, estamos observando um ciclo de inatividade entre os aumentos. Claro que tivemos dois aumentos seguidos, mas com um longo intervalo de férias. Agora, olhando para o ritmo dos aumentos recentes, deveríamos suspender o aumento em Novembro e depois considerar tal medida em Dezembro. No entanto, isso pode mudar, em favor de um aumento em um mês, se a inflação mostrar uma recuperação maior do que o esperado ou outros sinais indicarão que este não é o fim da luta contra a inflação.

A chave é a leitura do núcleo da inflação

Ontem, a inflação PPI mostrou uma recuperação contínua para 2,2% y/y, de 2,0% y/y, embora se esperasse que a dinâmica dos preços no produtor para Setembro diminuísse para 1,6% y/y. Vale ressaltar que a mínima local ocorreu nos dados de junho e foi de 0,1% a/a. Hoje vamos aprender sobre a inflação ao consumidor CPI. Da mesma forma que o PPI, espera-se um declínio de 3,6% anual para 3,7% anual. Espera-se que a inflação subjacente caia de 4,1% para 4,3%.. No entanto, tendo em conta o aumento monstruoso dos preços dos combustíveis em Setembro, a inflação global pode surpreender. No entanto, o Fed estará atento principalmente ao núcleo da inflação. Se cair conforme planejado, o aumento da tarifa pode ser adiado até dezembro ou pode nem ocorrer.

Em resposta ao tom bastante moderado da acta, observámos um maior enfraquecimento do dólar dos EUA, que tinha sido anteriormente iniciado por uma descida nos rendimentos dos EUA. Enquanto isso PLN mantém sua força pouco antes de um importante evento político sob a forma de eleições parlamentares, que terá lugar no domingo. Pagamos 4,2559 PLN por um dólar, 4,5253 PLN por um euro, 4,7309 PLN por um franco, 5,2425 PLN por uma libra.

Fonte: Michał Stajniak, CFA, XTB