Corte de juros na Polônia pela última vez?

O Conselho de Política Monetária surpreende ao decidir cortar as taxas de juros em sua reunião de outubro. Anteriormente, a comunicação indicava que o corte poderia ocorrer após a projeção de inflação de novembro, mas os banqueiros centrais poloneses decidiram não esperar até que surgissem condições favoráveis. No entanto, surge a pergunta: dada a atual escala de cortes deste ano, ainda há espaço para novos ajustes nas taxas de juros? Poderíamos ter testemunhado a última redução deste ano e, portanto, a falta de qualquer reação ao zloty polonês?

A taxa básica de juros na Polônia está atualmente em 4,5%, mas vale ressaltar que era de 5,75% em abril. Isso significa que as taxas de juros caíram 125 pontos-base neste ano, ao longo de quatro cortes. A decisão foi suspensa somente em junho, mas vale ressaltar que, em maio, as taxas de juros foram ajustadas para baixo em até 50 pontos-base. Em princípio, poderíamos falar de um belo ciclo de cortes de juros, mas, segundo o Conselho de Política Monetária, isso ainda é um ajuste das taxas de juros à situação atual da inflação.Foi a inflação mais baixa em setembro que provavelmente motivou a aceleração dos cortes de outubro. Além disso, os preços da energia também estão congelados até o final deste ano, e o crescimento dos salários desacelerou significativamente. Portanto, parece haver espaço para novos cortes este ano. No entanto, o oposto pode acontecer.

A conferência de imprensa dissipará quaisquer dúvidas

Pouco antes do início dos cortes, foi sugerido que as taxas de juros poderiam ser reduzidas em 100 pontos-base este ano. Com o corte atual, ultrapassamos essa faixa. Isso se deve, é claro, às condições favoráveis ​​e à inflação significativamente menor do que a prevista. As próximas projeções de novembro também devem indicar um declínio mais rápido da inflação em direção à meta de 2,5%, já que estamos na faixa de mais ou menos um ponto percentual há vários meses.A meta para a taxa de juros é de 3,5%, o que nos daria espaço para mais quatro cortes de juros no ciclo atual. No entanto, o Conselho de Política Monetária pode ter algumas dúvidas, principalmente sobre como as políticas do governo afetarão a inflação.

Não parece que o déficit excessivo levará a um forte aumento de preços. Embora as despesas sejam altas, o maior problema está na falta de aumento das receitas do estado.A segunda preocupação do banco central é o contínuo e elevado crescimento dos salários. No entanto, este deve continuar a diminuir, dado o enfraquecimento significativo do mercado de trabalho polonês. Além disso, o risco associado aos preços da energia foi essencialmente eliminado nos próximos meses, e os preços do petróleo sugerem que não devemos ter problemas nessa área. No entanto, o próprio Conselho de Política Monetária pode querer aguardar para ver como a atual, já significativa, escala de cortes impactará a economia.

Por enquanto, porém, tudo isso é especulação. A situação certamente ficará mais clara durante a coletiva de imprensa de hoje, e ainda mais quando conhecermos as projeções de novembro, que nos mostrarão quando podemos esperar que a inflação esteja exatamente na meta. A conferência começará hoje às 16h..

No entanto, pouco antes das 10h, o zloty polonês continua estável em relação ao euro, embora permaneça fraco em relação ao dólar, refletindo a pressão contínua sobre o par EUR/USD. O dólar está sendo negociado a PLN 3,6667, o euro a PLN 4,2579, a libra a PLN 4,8964 e o franco a PLN 4,5660.

Fonte: Michał Stajniak, CFA, XTB