Classificação mais baixa dos EUA — o que isso significa para os investidores?

A Moody's rebaixou a classificação de crédito dos Estados Unidos do nível mais alto de AAA para AA1. Os EUA perderam assim a sua última classificação mais alta entre as três principais agências de classificação. A Standard & Poor's fez isso em 2011, a Fitch em 2023 e agora a Moody's terminou o trabalho — indicando, em última análise, um declínio na confiança dos mercados financeiros na economia dos EUA.

O que isso significa para os investidores de Wall Street?

Esta não foi uma decisão inesperada: em novembro do ano passado, a Moody's mudou a perspectiva da classificação dos EUA para negativa. Mas agora isso se tornou um fato. A agência explica que os atuais fundamentos sólidos da economia dos EUA não compensam o enfraquecimento dos indicadores fiscais. A responsabilidade recai sobre os governos subsequentes e sobre o Congresso – a falta de reformas fiscais e a política de aumento do déficit orçamentário são as principais acusações.

Os mercados reagiram à decisão de rebaixamento da classificação com relativa calma. Na segunda-feira S & P500 subiu ligeiramente e foi a sexta sessão consecutiva de crescimento nos EUA. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu inicialmente para 4,49% e depois caiu ligeiramente para 4,46%. O governo Trump não hesitou em criticar essa decisão, sugerindo motivações políticas.

Mas o fato é que o déficit orçamentário dos EUA é de quase US$ 2 trilhões por ano — mais de 6% do PIB. CBA. A dívida pública já ultrapassou 100%. PIB e altas taxas de juros aumentam ainda mais os custos de manutenção dele. As previsões são alarmantes: até 2029, a dívida pública deverá atingir 107%. PIB, e em meados da próxima década o déficit pode chegar a 9%. PIB por ano. Esta é uma tarefa quase impossível de dominar, mesmo com grande determinação política.

A Moody's assume altos rendimentos de títulos – na faixa de 4-5 por cento. – persistirá e continuará a sobrecarregar o orçamento através do aumento dos custos do serviço da dívida. Estamos todos cientes da crescente dívida americana. Apesar disso, os mercados têm confiança na economia dos EUA e no Federal Reserve há anos. No entanto, a decisão atual da Moody's é um sintoma claro da queda de credibilidade dos EUA — o que também pode afetar outras economias, porque os títulos americanos são uma referência global. Suas taxas de juros mais altas também podem aumentar os custos do serviço da dívida em outros países.

O aumento dos rendimentos das obrigações é o principal risco

Atualmente, a maior ameaça aos mercados parece ser a crescente rentabilidade dos títulos. No entanto, estamos registrando esses déficits gigantescos em tempos relativamente calmos. E se a situação geopolítica piorasse ainda mais? Este não é um problema exclusivo dos EUA. O exemplo da Polônia mostra que fenômenos semelhantes também ocorrem em nosso país. Apesar do crescimento econômico, a dívida não está caindo. Na verdade, estamos aprendendo a conviver com o déficit e a dívida como uma condição permanente.

A Moody's sinaliza riscos de déficit, citando uma extensão dos cortes de impostos de 2017, que ainda não foi aprovada pelo Congresso dos EUA, mas deixando de fora as tarifas, que atuam como um imposto sobre o consumo para sustentar as receitas do governo. As tarifas prejudicam o crescimento econômico e aumentam o risco de recessão, mas ajudam o orçamento — uma compensação que o mercado parece entender melhor do que as agências de classificação.

Redução por Moody O recente declínio na classificação da dívida de longo prazo dos EUA pode preocupar os investidores, mas, na verdade, reflete o que os mercados já sabem: os Estados Unidos entraram em um novo regime fiscal baseado não em estímulos, mas no aperto de cintos por meio de tarifas e limites de gastos. A era de 27 anos de estímulo fiscal terminou em 2023, e os juros sobre a dívida líquida subiram discretamente para 18%. receitas fiscais – bem acima das normas históricas. Mas equilibrar o déficit orçamentário pode ser muito mais difícil para o governo dos EUA do que as declarações de campanha de Trump sugeriram. Os investidores devem monitorar de perto os rendimentos dos títulos do Tesouro e outras decisões sobre receitas e despesas orçamentárias e, de resto, manter a calma e implementar consistentemente suas estratégias de investimento.

Classificação inferior dos EUA – Resumo

Vale a pena ter tudo isso em mente, porque, embora pareça que o mundo se acostumou com uma América endividada, do ponto de vista econômico é impossível viver a crédito para sempre. Eventualmente chegará o momento em que essa conta terá que ser liquidada. Se isso acontecerá mais cedo ou mais tarde é uma questão em aberto.

Sobre o autor

Pawel Majtkowski - analista eToro no mercado polonês, que compartilha seus comentários semanais sobre as informações mais recentes do mercado de ações. Paweł é um especialista reconhecido em mercados financeiros, com vasta experiência como analista em instituições financeiras. Ele também é um dos especialistas mais citados na área de economia e mercados financeiros na Polônia. Ele se formou em estudos de direito na Universidade de Varsóvia. Ele também é autor de muitas publicações na área de investimentos, finanças pessoais e economia.