“Fim do ciclo” e mercado de alta do Bitcoin dependente do dólar americano?

Outubro de 2025 traz uma discussão sobre se o Bitcoin ainda está sujeito à moeda clássica ciclos de redução pela metade, ou talvez com o surgimento dos ETFs e o envolvimento de grandes players de Wall Street, esse padrão tenha mudado ou desaparecido completamente. No entanto, vale a pena relembrar certas relações históricas que existiam quando o mercado de criptomoedas era livre de capital institucional e que frequentemente coincidiam com o "fim do ciclo" do Bitcoin.

Um dos principais indicadores é o Índice de Condições Financeiras dos EUA, que é um barômetro do apetite ao risco do investidor. Historicamente, os picos desse apetite coincidiram com os picos do mercado de Bitcoin, enquanto correções mais profundas — uma espécie de reinicialização do ciclo — ocorreram quando as condições financeiras se agravaram e o apetite ao risco diminuiu.O Bitcoin, como um ativo altamente volátil e sem valor intrínseco, é em grande parte um reflexo do apetite global pelo risco. À medida que o apetite pelo risco aumenta, de preço mínimo em Geralmente, ele ganha e, quando cai, perde. Embora a narrativa tente retratar o Bitcoin como um "porto seguro", observações do mercado e da macroeconomia sugerem o contrário.

Vale a pena analisar o que levou ao aperto das condições financeiras em 2014, 2018 e 2021 e, consequentemente, impactou os preços do Bitcoin. Entre os muitos fatores — como spreads de títulos corporativos, índices do mercado de ações e rendimentos de títulos — um em particular se destaca: o dólar americano.

Em cada um desses períodos, o índice do dólar (DXY) passou de uma fase de enfraquecimento para uma fase de forte fortalecimento, o que apertou as condições financeiras e criou um efeito de aversão ao risco, limitando a exposição ao BTC.

Quais eventos estiveram por trás dessas movimentações do dólar e coincidiram com o "fim do ciclo" do Bitcoin? Aqui está uma rápida olhada no calendário:

2014: O início do mercado de alta do dólar

O dólar iniciou uma forte tendência de alta graças à mudança na política monetária dos EUA. O Fed encerrou seu programa de flexibilização quantitativa (QE) e anunciou aumentos nas taxas de juros em 2015, o que aumentou a atratividade dos ativos dos EUAAo mesmo tempo, a economia dos EUA cresceu mais rápido do que a da zona do euro e do Japão, onde os bancos centrais adotaram políticas ultrafrouxas. Essa divergência foi um fator-chave para o fortalecimento do dólar.

2018: Aperto agressivo e reforma tributária

Em 2018, o dólar se valorizou novamente graças a um ciclo agressivo de aumentos de juros pelo Fed sob Jerome Powell. No final do ano, as taxas atingiram 2,25–2,5%, o que aumentou a atratividade dos títulos americanosA reforma tributária do governo Trump, que reduziu a alíquota do imposto corporativo de 35% para 21%, estimulou o investimento e fortaleceu o crescimento econômico. No segundo trimestre CBA O dólar americano subiu 4,1%, com a inflação atingindo seu nível mais alto desde 2014. As tensões comerciais com a China aumentaram ainda mais a demanda pelo dólar como um porto seguro.

2021: Expectativas de redução e choque geopolítico

Em 2021, o dólar se fortaleceu em resposta à rápida recuperação da economia americana da crise pandêmica. Programas fiscais e uma campanha de vacinação bem-sucedida permitiram uma recuperação dinâmica da atividade econômica. A inflação em alta gerou especulações sobre um aperto da política monetária do Fed e uma redução gradual das compras de ativos. A incerteza global relacionada às cadeias de suprimentos e aos riscos inflacionários aumentou a demanda pelo dólar, e o choque das commodities após a eclosão da guerra na Ucrânia em fevereiro de 2022 tornou-se um fator adicional de aversão ao risco.

Hoje, o índice do dólar está passando por uma correção típica de vários pontos percentuais em relação ao pico de 2022, semelhante à tendência DXY anterior desde 2008. O posicionamento dos investidores é extremo, principalmente devido à proteção cambial, e não aos fluxos massivos de capital para a Europa. O que o futuro reserva para o dólar em 2026? Não sabemos, mas vale a pena conectar os pontos e observar o mercado hoje, o que pode ser crucial para o BTC e se o ciclo se completará em breve ou se desta vez será diferente.