A China não precisa do ChatGPT. Empresas de tecnologia chinesas que valem a pena ficar de olho [Guia]

A corrida global para se tornar líder em IA está atualmente entre os Estados Unidos e a China. Por enquanto, o líder indiscutível são os Estados Unidos, que foram os primeiros a introduzir uma solução inovadora chamada ChatGPT pela OpenAI. As soluções chinesas estavam atrasadas há muito tempo. A luz no fim do túnel era DeepSeek e soluções da Alibaba e da Tencent. No entanto, as soluções americanas ainda têm uma vantagem (especialmente em hardware). Além disso, os americanos lideram todo o ecossistema porque têm algo que os chineses ainda não conseguem fazer: os melhores chips e ecossistema de qualidade CUDAIsso não significa que o Império do Meio não tenha aceitado o desafio. O Partido Comunista Chinês tem ambições de se tornar o líder mundial em inteligência artificialA questão é se tal objetivo é realmente alcançável.

A China não precisa do ChatGPT

Não se ouve falar muito de modelos chineses no hemisfério ocidental. Na verdade, apenas o DeepSeek R1 realmente conquistou o usuário médio. No entanto, existem muitos modelos LLM de boa qualidade na China. Entre eles estão:

• Bot ERNIE propriedade da Baidu,
• Qwen do Alibaba,
• Hunyuan da Tencent,
• SparkDesk de Zinghuo.

É claro que também existem muitas soluções de startups (por exemplo, Zhipu AI, MiniMax, Moonshot, SenseTime). Muitas dessas soluções superam os produtos americanos. Um excelente exemplo é o Moonshoot Kimi-1.5. Este modelo é especializado em tarefas matemáticas e lógicas (superou o GPT-4o nos testes AIME e MATH-500).

Uma grande conquista também pode ser vista nas soluções de hardware. Os americanos estão tentando limitar o desenvolvimento de soluções chinesas por meio de embargos ao fornecimento dos chips mais recentes. NVIDIAAs empresas chinesas, preparando-se para tal iniciativa dos EUA, compraram chips modernos "com antecedência". Outro problema é a falta de fabricantes de chips avançados. A TSMC, de Taiwan, é sem dúvida a empresa mais avançada nesse campo. No entanto, a diferença entre essas "forjas chinesas" e os melhores fabricantes de chips contratados diminuiu significativamente. Voltando aos chips em si, a solução principal é a série de processadores Ascend da Huawei. O Ascend 910C (tecnologia de 7 nm) já atingiu 80% da largura de banda de memória da solução H100 da NVIDIA. É claro que isso se refere principalmente à largura de banda, não à eficiência total dos chips. A vantagem da NVIDIA é o CUDA, uma plataforma cujo rico ecossistema acelera a computação paralela. O CANN da Huawei está sendo desenvolvido na China, mas ainda não é um sistema tão maduro quanto o CUDA. Portanto, por enquanto, a Huawei não tem o tempo e a experiência que a NVIDIA tinha. No entanto, é bem provável que o CANN comece a se aproximar dos níveis do CUDA.

A produção de chips continua sendo um gargalo. A SMIC, maior fabricante de semicondutores da China, atualmente produz principalmente chips usando o processo de 7 nm, que está duas a três gerações atrás das soluções já produzidas pela TSMC. É claro que os primeiros sucessos já são visíveis. Em 2023, os smartphones da Huawei já utilizavam o chip doméstico Kirin 9000S, fabricado pela SMIC. No entanto, os chineses ainda enfrentam dificuldades com a construção de máquinas de litografia EUV, que são fabricadas na Europa. Este não é um problema apenas da ASML em si, mas de todo o ecossistema de fornecedores de componentes para máquinas de litografia.

Você também não pode esquecer mercado nuvens, que no Império do Meio é dominado principalmente por soluções da Alibaba, Huawei e Tencent. As três empresas controlam mais de 60% do mercado de nuvem na China. Em resumo, nos últimos dois anos, a China criou ecossistema completo de IADos modelos LLM, design de chips e o "CUDA chinês" à produção de chips proprietários, em muitas áreas, as soluções chinesas são iguais ou até superiores às soluções americanas. É claro que, por enquanto, é difícil dizer que as soluções chinesas conquistarão o mundo como os carros elétricos. Inegavelmente, equipamentos mais avançados ainda estão sendo desenvolvidos no Ocidente e em Taiwan do que na China. A situação da União Europeia, no entanto, é sombria, pois atualmente observa a rivalidade entre EUA e China de fora. É claro que soluções europeias estão sendo desenvolvidas, como a Mistral AI (França), mas a independência em semicondutores e IA ainda está longe.

Vale lembrar que, por enquanto, os Estados Unidos têm cerca de 10 vezes mais poder computacional total disponível para trabalhar em soluções de IA do que a China. Sem um avanço na produção de chips de alto desempenho, a China terá cada vez mais dificuldade para acompanhar os Estados Unidos. A exclusão do próprio CUDA é um problema sério que muitas vezes passa despercebido. Mudar para CANN significa muita dor de cabeça no começo: reescrever o código, reconstruí-lo, otimizá-lo para a nova plataforma, etc. Como resultado, a maioria das soluções "chinesas" ainda são construídas em GPUs NVIDIA (compradas, contrabandeadas, retiradas de estoque, etc.). É claro que a escassez de hardware também pode resultar em maior criatividade para melhorar a eficiência energética das soluções chinesas, o que se pagará em alguns anos, à medida que a dívida tecnológica no processo de produção de chips for significativamente reduzida.

Modelos abertos e fechamento de mercado são “características chinesas”

Desde a virada de 2023 para 2024, a China tem observado uma mudança em direção à criação de modelos de IA em código aberto. Isso permitiu que um número maior de desenvolvedores e usuários utilizasse soluções e expandisse as existentes. As autoridades chinesas e aqueles envolvidos no mundo da tecnologia de IA veem o código aberto como uma oportunidade para "contornar" as vantagens ocidentais. Exemplos de modelos abertos bem-sucedidos incluem: Qwen, cujas versões subsequentes foram recebidas com entusiasmo por muitos usuários (incluindo desenvolvedores). É claro que nem todas as soluções são de código aberto. Um ótimo exemplo é o DeepSeek R1, um projeto fechado, mas que utilizou código aberto para um desenvolvimento mais rápido.

Outra característica é apoio governamental e restrições de acessibilidade para consumidores chineses em direção a modelos estrangeiros. Isso torna o vasto mercado de mais de 1 bilhão de cidadãos um espaço onde soluções nacionais podem ser escaláveis. Ao mesmo tempo, a intensa concorrência na China impede o surgimento de empresas ineficientes protegidas pelo Estado. Em vez disso, cria-se uma "competição criativa". Muitas empresas competem entre si e introduzem soluções cada vez melhores e mais eficientes (em termos energéticos e financeiros). Microsoft, Amazon, Meta, Google eles não conseguem introduzir facilmente seus produtos (geralmente melhores) no mercado chinês.

Ao mesmo tempo, o próprio governo está tentando apoiar o setor como um futuro pilar de crescimento. É importante ressaltar que, enquanto consideramos a educação em saúde ou o número de aulas de educação religiosa nas escolas, a China planeja introduzir noções básicas de IA no sistema escolar. Acontece que a Polônia, mais uma vez, carece de uma visão mais ampla e da disposição de usar a situação atual para mudar a posição do nosso país na "cadeia alimentar da IA". Na China, fundos governamentais investiram US$ 184 bilhões em mais de 9600 empresas de IA entre 2020 e 2023. Além disso, o Império do Meio está se concentrando fortemente na educação STEM (Ciência, Tecnologia, Engenharia e Matemática). A China já produz o maior número de graduados nessas áreas do mundo. Isso cria o maior conjunto de talentos, compartilhando uma língua e cultura comuns. Se o governo não inibir a livre troca de ideias e pontos de vista, esse conjunto de talentos poderá gerar muitas invenções inovadoras que transformarão o nosso mundo.

É claro que a China não deve ser idealizada. Cada vez mais surgem relatos de que nem todos os fundos foram investidos com sabedoria. Além disso, a rivalidade entre regiões dificulta a alocação eficaz de capital e a criação de algo semelhante ao Vale do Silício. O desejo de criar um "centro local" frequentemente termina em fracasso. Entre os fundos desperdiçados estão investimentos na HSMC (um investimento de mais de US$ 15 bilhões que terminou em falência) e na Tsinghua Unigroup, cujo CEO foi condenado à morte à revelia por corrupção e peculato. Como podemos ver, o governo chinês não é perfeito e frequentemente comete erros. Portanto, a luta entre os EUA e a China continuará nos próximos anos, e ambos os países estão bem posicionados para dominar o mundo com suas soluções em 10 a 15 anos.

Vale a pena adicionar os seus homólogos chineses aos vencedores americanos?

Quase todos os investidores conhecem empresas como Amazon, Alphabet, Nvidia e Meta. Aqueles mais interessados ​​em IA e fabricação de chips também conhecem empresas como ASML, KLA, Palantir, TSMC e AMD. Mas quem realmente importa na China? Esta é uma questão importante, já que nenhuma empresa americana tem probabilidade de ter sucesso na China (principalmente por razões políticas). Então, quem é o gigante chinês no mercado de IA e quem tem potencial para um crescimento significativo? Vamos nos concentrar em empresas que:

• ter acesso a um enorme banco de dados,
• principais fabricantes chineses de chips,
• fabricantes de equipamentos necessários para produzir chips.

Por que escolhemos esses tipos de empresas? Primeiro, os desenvolvedores de LLM são uma escolha sensata, pois podem fornecer as ferramentas necessárias para implementar soluções de IA em empresas no futuro. Os fabricantes de chips são necessários para permitir que as maiores empresas de IA escalem suas operações mais rapidamente. Fornecedores de equipamentos para fabricação de chips são essenciais para a introdução de novas gerações de chips.

Claro, se nos aprofundarmos nos detalhes, a maioria dos investidores certamente conhece empresas como Alibaba, Tencent e Baidu. No entanto, como mencionei, todo o ecossistema de IA (do software ao hardware) é muito mais interessante. Abaixo, um breve resumo das atividades de empresas chinesas interessantes listadas na bolsa de valores e disponíveis para investidores estrangeiros.

Alibaba

É uma das maiores empresas de comércio eletrônico do mundo. Há apenas 10 anos, era sinônimo de comércio online na China. O Alibaba também foi pioneiro em pagamentos por código QR (Alipay). Esse sucesso foi construído pela iniciativa de Jack Ma, que, com trabalho árduo, engenhosidade e parceiros de negócios fortes (Softbank), criou uma empresa enorme que competia facilmente com empresas como a Amazon em seu mercado doméstico. Depois de algum tempo, o Alibaba, em vez de se tornar uma plataforma de comércio eletrônico comum, começou a se desenvolver em várias áreas. A empresa viu potencial no setor de nuvem. O Alibaba Cloud rapidamente se tornou líder de mercado. A diversificação se mostrou útil, pois a fonte tradicional de lucro, o mercado de e-commerce, tornou-se muito mais competitivo graças ao sucesso de plataformas como JD.com ou Pinduoduo. Além disso, novas plataformas também se tornaram um espaço para comércio eletrônico e publicidade online (por exemplo, a monetização do TikTok chinês está em um nível muito maior do que na Europa e nos EUA). O Alibaba ainda é um player importante no mercado de comércio eletrônico na China e está se saindo bem no exterior (Aliexpress). No entanto, a concorrência chinesa também surgiu fora da China. Isso é evidenciado por m.in sucesso  Plataforma Temu da Pinduoduo. A revolução da IA ​​proporcionou ao Alibaba uma fonte adicional de crescimento. O modelo Qwen está prosperando, igualando (e frequentemente superando) muitas soluções ocidentais em diversas áreas. A grande vantagem do Alibaba é que ele possui uma riqueza de dados para impulsionar modelos de IA. Esta é certamente uma das oportunidades "beta" mais óbvias no mercado chinês.

Tencent

É um verdadeiro conglomerado de internet e uma empresa líder em tecnologia no Reino do Meio. A joia da coroa é a plataforma WeChat/Weixin, que se assemelha cada vez mais ao sonho de muitas empresas: um superaplicativo. Miniaplicativos desempenham um papel significativo no ecossistema WeChat, permitindo que os usuários realizem inúmeras operações (por exemplo, pedir comida, roupas, transporte) a partir de um único aplicativo. Isso significa que os usuários dessa plataforma social retornam a ela repetidamente, não apenas para conversar com outros usuários, mas também para facilitar suas vidas. Imagine a vasta quantidade de dados que a Tencent armazena e pode usar para alimentar seus modelos de IA (Hunyuan). Além disso, a Tencent possui seu próprio sistema de pagamento por código QR e é a maior plataforma de jogos do mundo (também possui ações em várias empresas de jogos). m.in. em Techland).

Baidu

Trata-se do chamado "Google chinês", que copiou com sucesso o modelo de negócios da empresa americana proprietária do mecanismo de busca mais popular do mundo. Esse negócio lucrativo pode eventualmente ser absorvido por "chats de IA", então é lógico que a empresa tenha planos para desenvolver suas ferramentas. Uma delas é o modelo ERNIE. Além disso, a Baidu também possui a plataforma de desenvolvimento Qianfan e a solução Apollo Robotaxi.

Baidu é, portanto, outra empresa que pode se beneficiar do desenvolvimento do setor de IA na China.

Agora vamos para algumas empresas menos óbvias das quais poucos investidores ouviram falar:

SenseTime

Esta empresa busca comercializar soluções de IA para empresas e agências governamentais. Inicialmente, a empresa se concentrou em produtos de reconhecimento facial e análise de imagem e vídeo. Atualmente, comercializa seus produtos para cidades inteligentes, varejo, automotivo, saúde e finanças. Os principais produtos da empresa incluem a plataforma SenseFoundry. Entre seus serviços, o SenseNova é uma família de modelos de linguagem (multimodais, ou seja, texto, imagem, vídeo, fala) que podem ser usados ​​para uma variedade de atividades (por exemplo, criação de agentes personalizados). A empresa também desenvolve soluções para automóveis (SensAuto), como assistentes de motorista. Além disso, as soluções da empresa são utilizadas em m.in. para fabricantes de robôs educacionais. A SenseTime também oferece soluções de digitalização para empresas industriais. Embora a receita da empresa seja atualmente baixa (em comparação com a Alibaba, por exemplo), o faturamento anual deve atingir cerca de 5 bilhões de yuans até 2025, mas, por enquanto, a empresa não é lucrativa.

SMIC

É a maior fundição da China, produzindo circuitos integrados sob demanda. Portanto, pode-se dizer (mantidas as proporções) que é a TSMC da China. Para o governo chinês, é a empresa mais importante que pode garantir a soberania na produção de semicondutores. É claro que fazer a empresa crescer não é tão simples. A fabricação dos chips mais recentes exige máquinas de litografia de última geração, e isso é um problema. No entanto, a longo prazo, a empresa não deve reclamar da falta de pedidos de empresas chinesas. Portanto, é uma empresa de alto risco que, se encontrar uma maneira de melhorar a lucratividade, poderá aumentar significativamente sua capitalização. No entanto, se falhar, a empresa poderá falir devido a perdas significativas.

JCET

A sigla significa Jiangsu Changjiang Electronics Technology. É uma empresa líder em semicondutores, especializada em encapsulamento e testes de circuitos integrados (OSAT). Esta é uma atividade fundamental no processo de fabricação de chips. Após adquirir a STATS ChipPAC de Singapura, a empresa chinesa tornou-se líder global em serviços de encapsulamento e testes. Nos últimos anos, a empresa tem se dedicado cada vez mais ao encapsulamento avançado, que é mais lucrativo (menos concorrência, requer conhecimento e processos especializados). Portanto, pode-se dizer que é uma "atividade de última milha" no processo de fabricação de chips. Entre seus concorrentes, há outra empresa chinesa (Tongfu Micro), que coopera com m.in. da AMD.

Grupo de Tecnologia NAURA

É uma das maiores fabricantes de equipamentos para fabricação de semicondutores da China. As sanções impostas pelas autoridades americanas fazem da NAURA uma empresa-chave nos planos da China para alcançar a independência tecnológica de empresas como LAM, TEL e Applied Materials. As principais linhas de produtos incluem aquelas relacionadas aos seguintes processos: corrosão (gravação), deposição de película fina (PVD/CVD/ALD), oxidação (produção de fornos especiais) e sistemas de purificação de wafers. Portanto, a NAURA pode ser considerada uma campeã local e uma das beneficiárias do distanciamento da China da tecnologia ocidental de semicondutores.

Onde comprar ações de empresas de tecnologia chinesas?

Cada vez mais corretoras estão oferecendo acesso a um mercado amplo e a um grande número de instrumentos de capital, incluindo empresas de tecnologia chinesas e seus concorrentes diretos.

Por exemplo em XTB Hoje podemos encontrar mais de 11 instrumentos de ações e 400 ETFs, Saxo Bank mais de 19 empresas e 000 fundos ETF, incluindo Ex ante até 50 ações e 000 ETFs.

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País	Polska	Dania	Chipre
Número de trocas em oferta	16 trocas	37 trocas	50 trocas
Número de ações na oferta	aproximadamente 7000 - ações por volta de 2200 - CFDs sobre ações	19 - ações 8 - CFDs sobre ações	50 - ações
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Os CFDs são instrumentos complexos e envolvem um alto risco de uma rápida perda de caixa devido à alavancagem. 69-80% das contas de investidores de varejo perdem dinheiro ao negociar CFDs com este provedor de CFD. Considere se você entende como os CFDs funcionam e se pode arcar com o alto risco de perder seu dinheiro.

Investir é arriscado e você pode perder parte ou todo o capital investido. As informações fornecidas têm apenas fins informativos e educacionais e não constituem qualquer tipo de aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.

soma

Vale a pena considerar investir em empresas chinesas relacionadas ao setor de IA, visto que o governo chinês está comprometido com a independência tecnológica. Portanto, as empresas chinesas mais bem administradas têm a oportunidade de escalar significativamente suas operações e desafiar as empresas americanas na Ásia, África e América do Sul. É claro que, antes de comprar essas empresas, vale a pena analisar cuidadosamente seu modelo de negócios, perspectivas de crescimento e realizar uma avaliação da empresa.